鋼價大跌、庫存燙手、資金緊繃，說好的大漲哪兒去了？

  目前螺紋鋼市場上，鋼貿(mào)商正在新一輪供需錯配的節(jié)奏中帶著鐐銬起舞。出于對2018年行情的看好，鋼貿(mào)商在2017年底大舉累庫，造成了“倉庫現(xiàn)在普遍爆滿”的情況，同時使得囤貨成本維持在4000元/噸-4200元/噸的高位水平。

無奈天不遂人愿，一邊是庫存的累積，一邊是需求的延后，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)斷崖式下跌，將鋼貿(mào)商推至了砍倉的邊緣，而鋼貿(mào)商踩踏又加劇了價格下滑的速率。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鋼材3月累積的庫存壓力依然較重，消化仍需時日。

昔日香餑餑成燙手山芋

   “今年1月鋼廠價格和市場價格倒掛，導(dǎo)致貿(mào)易商1月份虧得很慘，2月份稍微好點，但由于2月份出貨周期短，基本有價無市，一二月平均基本不賺錢?，F(xiàn)在庫存全在貿(mào)易商手里，鋼廠庫存沒有壓力，所以鋼廠現(xiàn)在還在猛生產(chǎn)，甚至拼命拉價格，貿(mào)易商現(xiàn)在很慘?！编嵵葑蠔|鋼材市場一位鋼貿(mào)商言語間穿插著時時嘆息的聲音。

其介紹稱，倉庫現(xiàn)在普遍爆滿，杭州倉庫至少需排隊半個月，上海爆滿，南京可能還有極少空間可以存放，整體情況不容樂觀。貿(mào)易商年初加速囤貨，賭年后的旺季行情，但目前庫存非常高，有部分托盤商要開始砍倉。大型貿(mào)易商囤貨成本在4200元/噸左右（不含利息，利息是每月1分2厘）。

鋼貿(mào)商對螺紋鋼后市行情的看好，使得2018年庫存累積速度和量大超預(yù)期。

“貿(mào)易商樂觀需求預(yù)期促其主動累庫，拿貨成本在4000元/噸附近。”中鋼網(wǎng)資深分析師秦芬芬說。

根據(jù)中鋼網(wǎng)大數(shù)據(jù)，從2017年冬儲累計來看，時點是從2017年12月15日開始累計，連續(xù)十二周上升1192.09萬噸至1967.08萬噸，累計上升153.82%。

根據(jù)中泰證券調(diào)研結(jié)果，華東地區(qū)甚至全國普遍倉庫爆滿，歷史上很少南方地區(qū)倉庫高庫存，但今年廣州地區(qū)倉庫均出現(xiàn)爆滿情況（除惠州、東莞外均滿倉）。中泰證券認(rèn)為，這從側(cè)面反映了需求不好。此外，今年終端下游也留有部分庫存，具體量難以統(tǒng)計，但比2016年和2017年高。目前從鋼貿(mào)商到終端下游手中均有貨，主要庫存壓力在鋼貿(mào)商，唯一的利好是鋼廠庫存壓力相對較小，否則鋼價下跌更流暢。

庫存累積的另一方面，需求卻未見起色。國投安信期貨研究院黑色首席分析師曹穎表示，節(jié)假日、南方陰雨、返工慢，再加上部分地區(qū)限工令未解除等，共同導(dǎo)致了今年建筑工地對鋼材的需求釋放大幅晚于預(yù)期，這也是鋼材貿(mào)易庫存大幅累積、貿(mào)易商冬儲預(yù)期落空的最主要原因。

興證期貨分析師李文婧表示，今年鋼材社會庫存較前幾年高點都有所抬升。在上周見到庫存高點以后下降速度較慢。說明隨著電爐的投產(chǎn)和高爐的增產(chǎn)，高利潤刺激了鋼鐵產(chǎn)量的增加。而需求在房地產(chǎn)新屋開工回落的基礎(chǔ)上，增長并不明顯。此前期待的旺季需求不如預(yù)期，預(yù)期落空后價格回落。目前電爐投產(chǎn)和高爐轉(zhuǎn)爐利用廢鋼能力的增長，鋼材供應(yīng)緊張的局面預(yù)計長期得到緩解，未來鋼材市場的長期矛盾轉(zhuǎn)變成廢鋼供應(yīng)和長期需求上。

“目前升至歷史高位的庫存量不僅僅是導(dǎo)致本輪下跌的誘因，也成為未來走勢的壓制因素。從更宏觀的角度來看，2018年鋼材需求不容樂觀，而供應(yīng)端的去產(chǎn)能進程也進入尾聲，大的供需邏輯也不支持鋼價再出現(xiàn)新一輪的趨勢性上漲，起于2015年底的鋼價牛市頂點或已確定?！毕膶W(xué)釗表示。